In sintesi
Chi riguarda: gli emittenti di cripto-attività e i prestatori di servizi per le cripto-attività (CASP) — exchange, custodi, piattaforme di negoziazione.
Cosa cambia: il Regolamento (UE) 2023/1114 introduce un’autorizzazione unica europea con passaporto e tre categorie di token: token collegati ad attività (ART), token di moneta elettronica (EMT) e gli altri cripto-asset.
Da quando: le regole su EMT e ART si applicano dal 30 giugno 2024, quelle sui CASP dal 30 dicembre 2024; il periodo transitorio nazionale per gli operatori già attivi si è chiuso il 1° luglio 2026.
Nota: al termine del periodo transitorio, il comunicato congiunto Consob – Banca d’Italia del 30 giugno 2026 indica 9 soggetti abilitati a operare in Italia. L’elenco evolve: verifica sempre i registri aggiornati delle autorità competenti.
La timeline delle scadenze
Giu 2024
Regole su ART ed EMT applicabili
Dic 2024
Regole sui CASP applicabili
1 Lug 2026
Fine del periodo transitorio in Italia
Oggi
A regime: operativi solo gli autorizzati
I concetti chiave
EMT — e-money token
Ancorati a una singola valuta ufficiale: funzione di moneta elettronica, regime più stringente.
ART — asset-referenced token
Ancorati a un paniere di valute, beni o cripto: obblighi rafforzati su riserve e governance.
Altri token
Categoria residuale (inclusi gli utility token): obblighi più leggeri ma non assenti.
Autorizzazione CASP
Serve l’autorizzazione dell’autorità competente, valida in tutta l’UE tramite passaporto.
White paper
Offerta al pubblico e ammissione alla negoziazione richiedono un white paper conforme, notificato.
Tutela dei clienti
Custodia e segregazione degli asset, gestione dei conflitti di interesse, regole su market abuse.
MiCA in numeri
9
Soggetti abilitati in Italia (giu 2026)
3
Categorie di token (ART, EMT, altri)
30
Stati SEE coperti dal passaporto unico
2023/1114
Regolamento (UE) di riferimento
Le tre categorie a confronto
| Categoria |
Che cos’è |
Tratto distintivo |
| EMT |
Token di moneta elettronica |
Ancorato a una sola valuta ufficiale |
| ART |
Token collegato ad attività |
Ancorato a un paniere di riferimenti |
| Altri |
Utility e cripto-asset residuali |
Categoria residuale, obblighi più leggeri |
Dopo il 1° luglio 2026: regime operativo
Il limite esterno dell’art. 143, par. 3, MiCAR (massimo 18 mesi dalla data di applicazione delle regole CASP) è scaduto il 1° luglio 2026. In Italia l’art. 45 del D.Lgs. 129/2024 aveva costruito il transitorio intorno alla sezione speciale del registro OAM: istanza ex art. 62 entro il 30 giugno 2025, poi copertura fino al limite regolamentare. Il comunicato congiunto Consob – Banca d’Italia del 30 giugno 2026 ha chiuso la fase (9 soggetti abilitati; elenco evolutivo). Dal 1° luglio 2026 operano solo i CASP autorizzati e gli intermediari vigilati in notifica; senza titolo non resta copertura OAM. Elenco: Directory Crypto & MiCA. Sui VASP fuori autorizzazione e sul rischio penale/civile: rassegna giurisprudenziale 2025 e operatori di valuta virtuale.
Come autorizzarsi come CASP
In Italia l’autorità competente è la Consob, in coordinamento con la Banca d’Italia sui profili prudenziali (artt. 59, 62 e 63 MiCAR; D.Lgs. 129/2024). Chi presta i servizi elencati dal regolamento chiede autorizzazione; alcuni soggetti già vigilati (enti creditizi, IMEL per i servizi dell’art. 60) possono operare con notifica e preavviso di 40 giorni lavorativi (art. 114-quinquies TUB / art. 60, par. 4). Requisiti patrimoniali: da 50.000 euro (consulenza, ricezione e trasmissione ordini) a 150.000 euro (custodia, piattaforme), sostituibili con polizza RC. Criticità tipiche: governance, patrimonio, custodia/segregazione, AML (guida AML e AMLA). Il passaporto SEE è l’art. 65: notifica all’autorità d’origine, senza nuova autorizzazione. Prima passo: classificare i token — MiCA Token Classifier; formalizzazione: MiCA Opinion. Per IMEL: guida IMEL e IP.
ART ed EMT in sintesi
- ART (artt. 16 e 21): offerta al pubblico solo da emittente autorizzato o ente creditizio ex art. 17; esenzioni (media ≤ 5M€ su 12 mesi; solo investitori qualificati) tolgono l’autorizzazione, non il white paper; IMEL solo con autorizzazione specifica.
- EMT (art. 48): riservati a banche e IMEL; notifica 40 giorni lavorativi prima dell’offerta; rimborso alla pari, divieto di interessi.
- Vigilanza duale (D.Lgs. 129/2024): EMT → Banca d’Italia; ART → BdI (prudenziale) + Consob (trasparenza/white paper).
Dettaglio: token offering ART ed EMT.
Approfondimenti ADLP
- MiCA operativo: guida pratica per i CASP e gli emittenti di token — perimetro applicativo, requisiti patrimoniali e organizzativi, custodia e regole di condotta nella prima applicazione del regolamento.
- Token offering in Italia post-MiCA: cosa cambia per gli emittenti di ART e EMT — artt. 16, 21 e 48 MiCAR, modifiche al TUB, regime transitorio dell’art. 45 D.Lgs. 129/2024 e riparto Banca d’Italia – Consob.
- Blockchain e criptovalute: rassegna giurisprudenziale 2025 — le pronunce penali, civili e amministrative dell’anno in cui il MiCA è entrato in applicazione.
- Il grande sonno italiano (anche) sugli operatori di valuta virtuale — la genesi del registro OAM e il ritardo italiano nella regolazione dei VASP, letti nel 2020.
- Case study: la costruzione del presidio AML per un Virtual Asset Service Provider — come si struttura il presidio antiriciclaggio di un operatore cripto, oggi parte integrante dell’istanza CASP.
- Crypto-asset, MiCA e DLT — l’assistenza ADLP su qualificazione dei token, white paper, autorizzazione CASP e servizi su asset digitali.
Domande frequenti su MiCA
Qual è la differenza tra ART, EMT e “altri” token?
Gli EMT sono ancorati a una singola valuta ufficiale (funzione di moneta elettronica); gli ART sono ancorati a un paniere di valute, beni o cripto; gli “altri” token (inclusi utility token) sono la categoria residuale. Regole, obblighi e autorità competente differiscono.
Gestivo un exchange senza licenza: cosa succede dopo il 1° luglio 2026?
Con la fine del periodo transitorio, chi non ha ottenuto l’autorizzazione CASP non può più prestare servizi in Italia. Occorre valutare la posizione e, se del caso, l’iter autorizzativo o l’uscita ordinata dal mercato.
Il passaporto europeo vale davvero in tutta l’UE?
Sì. Un CASP autorizzato in uno Stato può operare negli altri tramite notifica, senza una nuova autorizzazione: il passaporto copre l’intero Spazio economico europeo.
Il mio progetto ha davvero bisogno dell’autorizzazione?
Dipende dalla qualifica del token e dai servizi offerti. La classificazione è il primo passo: il MiCA Token Classifier dà un orientamento, la MiCA Opinion lo formalizza.
Le stablecoin rientrano nel MiCA?
Sì. Le stablecoin ancorate a una singola valuta ufficiale rientrano tipicamente tra gli EMT; quelle ancorate a un paniere di riferimenti tra gli ART, con obblighi specifici su riserve e diritto di rimborso.
Fonti
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